EuroWire , NOVA YORK : Os preços do ouro e da prata despencaram em uma forte e desordenada onda de vendas que apagou cerca de US$ 7 trilhões em valor nocional dos metais preciosos, após uma alta recorde dar lugar a liquidações forçadas, pressões sobre as margens e um dólar americano mais forte. A queda reverberou nos mercados de commodities e ações globais, ressaltando a rapidez com que posições alavancadas podem se desfazer, mesmo em mercados frequentemente usados como ativos defensivos.
O ouro registrou sua maior queda diária desde 1983 na sexta-feira, 30 de janeiro, despencando cerca de 9% após atingir um recorde histórico no dia anterior. As vendas se estenderam até segunda-feira, 2 de fevereiro, com o ouro à vista caindo mais cerca de 3%, para aproximadamente US$ 4.686 a onça no início do pregão. Os contratos futuros de ouro nos EUA também se desvalorizaram, enquanto a platina e o paládio, que também haviam apresentado forte alta recentemente, caíram acompanhando os preços dos metais em geral.
A prata sofreu a oscilação mais extrema. Depois de atingir novas máximas no final da semana passada, a prata à vista despencou 27% na sexta-feira, registrando sua pior queda diária da história, e voltou a cair na segunda-feira. No início do pregão de segunda-feira, a prata à vista estava cotada entre 6% e 7%, próxima a US$ 79 a onça, após o colapso da sessão anterior, refletindo fortes vendas nos mercados de derivativos e menor apetite por risco em todas as commodities.
Aumento das margens e desalavancagem forçada
Um dos fatores que aceleraram esse processo foi uma série de exigências de margem mais elevadas do CME Group para contratos futuros de metais preciosos, medidas concebidas para refletir a volatilidade acentuada e reduzir o risco sistêmico. Os comunicados do CME mostraram que a margem inicial em contratos importantes de ouro subiu de 6% para 8% em muitas posições, enquanto as margens para prata subiram de 11% para 15%, com as novas exigências programadas para entrar em vigor após o pregão americano de 2 de fevereiro. Margens mais altas podem compelir os investidores a depositar garantias adicionais ou reduzir posições, amplificando as vendas de curto prazo.
A queda também foi consequência de uma mudança política nos Estados Unidos. Os mercados reagiram após o presidente Donald Trump anunciar Kevin Warsh como seu escolhido para liderar o Federal Reserve , uma medida que ajudou a impulsionar o dólar e alterou as expectativas de taxas de juros. Um dólar mais forte normalmente pressiona as commodities cotadas em dólar, e a mudança nas premissas macroeconômicas coincidiu com um grande volume de negociações após a forte valorização dos metais preciosos.
O ouro e a prata atingiram recordes nas últimas semanas, com investidores comprando lingotes, contratos futuros e produtos negociados em bolsa em meio à elevada incerteza e à forte demanda por proteção contra a inflação. No final de janeiro, o ouro à vista havia ultrapassado US$ 5.500 a onça, e a prata havia chegado a mais de US$ 120 a onça no auge da alta. A subsequente reversão foi acentuada, com perdas exacerbadas por ordens de stop loss, baixa liquidez em mercados voláteis e vendas relacionadas a margem.
Efeito de contágio em mercados mais amplos
A queda nos preços dos metais desencadeou uma onda de vendas generalizada em commodities e ativos de risco. O petróleo caiu acentuadamente, e metais industriais como o cobre também recuaram, à medida que os investidores reduziram suas posições. Os mercados de ações na Ásia e na Europa se desvalorizaram, e os futuros de ações americanas apontavam para baixo, com os investidores buscando liquidez, em parte para atender às chamadas de margem relacionadas a grandes perdas em posições vinculadas a metais e derivativos correlatos.
Os participantes do mercado também apontaram a velocidade da alta como um fator na severidade da reversão. Quando os preços sobem rapidamente, o interesse em aberto nos contratos futuros e as apostas alavancadas podem crescer rapidamente, tornando os mercados vulneráveis a movimentos abruptos quando a volatilidade aumenta. A combinação de um dólar mais forte, margens mais altas nos contratos futuros e liquidações aceleradas de posições produziu uma queda repentina e prolongada que rompeu níveis técnicos e intensificou a liquidação.
O episódio deixou os investidores atentos à liquidez e ao controle de riscos na negociação de commodities, onde os contratos podem sofrer oscilações bruscas quando a volatilidade aumenta. Os metais preciosos continuam sendo amplamente detidos por bancos centrais, instituições e famílias, mas o movimento recente destacou que a movimentação de preços no curto prazo pode ser dominada pelos fluxos de derivativos e pela dinâmica de garantias, e não apenas pela oferta e demanda físicas.
No início de fevereiro, os investidores observavam atentamente se a volatilidade se estabilizaria com a entrada em vigor da nova estrutura de margem e a redução das posições alavancadas. No curto prazo, os preços continuaram a refletir a elevada incerteza e a redução do risco em todas as classes de ativos, com os mercados de metais preciosos e prata absorvendo grandes volumes após uma das reversões mais abruptas em décadas.
O artigo "Ouro cai mais do que em décadas, enquanto a prata registra queda diária recorde" foi publicado originalmente no Reynolds News .